金融杠杆

阿基米德说：“给我一个支点，我就能撬动整个地球”。

杠杆是一种来自于物理学的现象，简单来说就是使用诸如机械臂的工具，达到撬动物体的目的。物理杠杆分为省力杠杆、费力杠杆和平衡杠杆。

金融市场里面的杠杆和物理学上省力杠杆的原理相似，历史上发生的许多蛇吞象的并购，也是借助了资金杠杆的力量。有兴趣的读者可以去看《门口野蛮人》这本书，里面描写KKR杠杆收购纳贝斯克的故事情节，非常精彩。

现实生活中我们经常会接触到杠杆现象，比如房贷车贷、信用卡，还有企业经营中的资产负债表，这个负债也是一种财务杠杆。甚至找朋友借钱，也是用到了个人的信用杠杆。

有些人对于金融杠杆会有本能的抗拒，但不知不觉中还是会用到。杠杆用得好可以实现人生的跃迁，用得不好的负债累累也大有人在。

那么，我们应该如何去理解杠杆呢？

杠杆的本质其实是风险、收益和时间的再平衡，一项投资，当你觉得风险较小，收益较高的时候，风险与收益率之间还有可以调节的空间，就可以用上杠杆。通过放大风险，提高单位时间的收益率。这里举个例子，50元赚到100元，原先需要1天的时间，通过一倍杠杆，这个时间可以缩短到半天，也可以不算短时间，那么收益就会增加到150元；杠杆不仅调节了收益率，也会调节风险释放速度。还是上面的例子，如果出现亏损的情况，50元原本跌到25元需要一天，用上杠杆则只用半天，而且如果没有撤离，继续下跌亏损还会成倍扩大。

使用杠杆，可以实现增加单位时间风险的同时提高最终的收益率的效果，或者也可以通过增加风险从而缩短取得目标收益的时间。

所以使用杠杆一定要具备风险收益的观念，同时也要记住杠杆隐含了时间效率在内。

和物理杠杆相似，金融杠杆也包含着四种要素，分别是：对象、使用杠杆的主体、支点和杠杆比例。

大部分人在使用杠杆的时候往往把注意力放在了杠杆比例上，而忽视了其他几个要素。而其中的支点更是使用杠杆最为重要的部分，但也最容易被人们忽略和混淆的。

杠杆对象，是指动用杠杆资金去购买的标的。选择标的有个基本的原则：尽量去挑容易撬动的标的下手，不要去挑非常难介入的标的，买进去没多久就可以变现的，就是一个好的杠杆对象。运用到投资交易中就是找那种趋势明显的行情来下手，在企业杠杆收购中也是要找那些内部出了问题，容易获得股权的标的来进行收购。所以目标的分析是用好杠杆的非常重要的一步，道理非常简单，但在实际情况中就很容易犯一些错误。比如借钱或者动用杠杆资金去抄底，忽略掉了这个下跌过程中上方是非常重的，市场的抛压是非常大的，对于大部分人的资金体量来说其实是撬不动的，一个不小心就可能砸到自己的脚。所以，用杠杆要找好时机，找好标的，多花时间在这些方面。不是什么时候都是满仓重仓去干。

第二个是杠杆的支点，杠杆的支点在使用杠杆过程中扮演非常关键的作用。支点的质地不够坚硬，即使有好标的，也容易导致整个投资计划的失败。支点是由作为保证金的资金来源，保证金可以理解为买房子的首付。这个作为底层资产的来源就非常的重要，比如说这个资金是自有的，不是借来的，并且占总体资产的比例并不高，那么支点的质地就是好的。反过来说，如果用于撬动杠杆的资金来源并不稳定，假如遇到一些情况需要用钱，这个时候整个杠杆就会面临不稳的局面，此时就十分的被动。在投资交易中的例子，比如说投资期货这类本身容易加杠杆的品种，假如所使用的资金是借来的、或者说是他人的资金、亦或者说投资的资金要随时应对生活中的支出，那么投资过程中一旦用上了杠杆，就很容易面临杠杆支点被抽走的风险，一旦杠杆支点撤走，杠杆崩塌随时可能到来。这种情况和实体经济中，企业被抽贷的情况类似，核心的原因还是出自于贷款主体的经营现金流出现了问题，而这个现金流就是使用财务杠杆的支点。是在使用杠杆之前，非常谨慎去研究的。因此，在进行杠杆收购的时候，收购方都会对企业的实际现金流开展严格的调查和评审，包括团队的亲自调研，内外部机构的共同审计比对。

使用杠杆的主体，这个主体是指个人或者机构，我们这里主要指自己。使用杠杆的主体考虑的是使用杠杆的技巧以及心法。杠杆的技巧是一整套系统，包括使用过程中力度和节奏的把握，以及作为使用者的人和这个系统的契合度。一般来说，使用杠杆要慢慢用力，根据杠杆对象的情况把握节奏，张弛有度。新手使用杠杆往往会犯的错误包括，去撬动很重的标的，并且一上来不试试手，直接下重手，结果就是把杠杆给折断了，要么就是把支点给压垮了，导致很长一段时间都不能恢复元气。在投资上就是放高杠杆去逆势抄底。另一种情况就是标的很不错，但没有把握好节奏，使劲用力，一下子把标的弹得很高，又不会松手卸力，等到标的跌回来的时候反作用力伤害到了自己。这种就像是在趋势行情中，一路追高买入的行为，虽然利润快速增长，若不懂得卸力，一旦行情回落，没赚钱还可能会大亏。所以一定要有一套自己熟悉的使用杠杆的方法和技巧，这种因人而异，取决于个人的性格和反应能力。要通过多练习，在没有融会贯通之前就不要轻易做高杠杆的事情。

使用杠杆的心法有一个非常重要的核心，这个核心就是要学会让利，杠杆具有调节风险和收益效率的功能，让利思维是使用好杠杆最为重要的思维。让利简单来说是见好就收，在投资交易过程之中，让利体现为两个阶段，第一个阶段是行情刚起来的时候，不要马上使用杠杆资金，轻仓积累一部分的盈利，把握行情的节奏，然后再逐步加杠杆，不能贪，舍弃前面暴利的诱惑来换取一个更为坚实的支点；第二阶段就是主升行情出现了以后，使用杠杆过程中，顺着行情走，行情走不动了就降低杠杆，后面的利润让给别人，等行情弹回来了就再用力，这个就是节奏，跟随着行情跳舞，千万不要看着行情快速拉升就带上杠杆追进去。这时候行情像一匹快速奔跑的马，你急着跳上去还要抽两鞭子，很容易被甩下来。要有让马儿跑一会的觉悟。市场就像马儿，到了目的地我们就下马，然后让市场再跑，利润让给别人。这是使用杠杆的智慧。

最后我们说下杠杆比例，也可以说是杠杆工具，杠杆比例并非越高越好，以自己使用起来顺手的幅度为佳，高杠杆通过对收益效率的提升容易放大我们的贪念，同时麻痹我们对于风险的感知。顺手比短期的暴利更为重要，关键是不要影响到自己的节奏，你要相信只要掌握好使用杠杆的节奏，哪怕一开始杠杆不高，在杠杆对于风险收益的效率调节作用下，积少成多，后面累积起来的速度一点不慢。相比暴利，保持能继续使用杠杆的机会和能力更为重要。另外一个方面就是，不要为了获得高杠杆比例而去承受具有利息的资金，利息会损害我们的支点，就像是一个会磨损支点的杠杆一样，再高的比例也不要去使用，除非你的未来现金流足够稳定的去覆盖这个利息的持续支出。利息，是掌握了资金的一群人去剥削那些想通过使用杠杆来翻身的一群人的重要工具。去寻找那些没有利息支出而又可以使用杠杆的市场。

生活中无处没有杠杆，跳出物理杠杆和金融杠杆的概念，放在一个更高的维度，杠杆是天时地利人和的综合运用。金融杠杆是人和的范畴，来自于个人的信用，也就是社会以及其他人对于你的信任。但要做事情，天时地利同样重要。天时是指出生在一个特定的时代，这个时代有其主旋律，结合这个主旋律把握时代给予的机遇，也是一种使用杠杆的思维，风口来了，猪都会飞，就是借用了时代风口的杠杆。地利，大到身处的国家，行业，小到所处的环境，结合地利的特征来发挥自己的优势，靠山吃山，靠海吃海，发展壮大。

人生杠杆的支点就是自己，自强才能承重，要想成事，就不要害怕承担。无论是天时地利还是人和，使用我们前面介绍的杠杆思维，尤其是支点的分析、让利的核心以及自身的不断反复练习等都是通用的。

杠杆是一把双刃剑，用的好可以乘胜追击，扩大战果；用得不好则会伤人伤己。但普通人要想要改变自己所处的状态，实现跃迁，与杠杆打交道是必不可缺的学问。不要害怕失败，也不要惧怕杠杆，至于如何去把握使用的火候，则需要不断的练习，小成本去试错。

金融杠杆